ジーイェット（7603）含み損70%で届いた株主優待。現状優待利回り91%の正体

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含み損70%・評価損益-15,500円で優待が届いた

ジーイェット（7603・東証スタンダード）から株主優待券が届いた。

株価が購入時の3分の1以下まで下落した状態で届いた優待だ。

届いた優待の内容

有効期限：2027年2月28日

使用記録

1枚目：実店舗（使用済み）

近隣店舗の閉店セールのタイミングで1,000円券を使用した。閉店セールという状況で使えたのはタイミングとして悪くなかった。

2枚目：オンラインショップ（使用済み）

通販で1,000円割引を使用したが、送料無料コードとの併用不可という制約があった。購入金額別の実質割引率を整理すると以下のようになる。

5,500円ちょうどで使うのが最も割引率が高くなるという計算になる。

今回の実際の購入は3,300円だった。送料550円を差し引いた実質的な割引は450円・割引率は約14%にとどまった。5,500円まで購入をまとめれば送料無料・割引率18%になったはずで、使い方として最適ではなかった。優待券は使えるだけでなく、使い方で実質価値が変わるという教訓になった。

残り3枚：運用検討中

インナーやバッグなど5,500円前後になるよう購入品をまとめて使うのがベターと判断した。3枚×1,000円＝最大3,000円の回収を狙う。

優待による損益補填の試算

優待を全て最大効率で使い切っても含み損の回収は約32%にとどまる計算だ。

優待利回り91%の正体

現在株価66円ベースで計算すると、額面合計6,000円の優待に対する利回りは約91%になる。

しかしこれは株価が購入時の3分の1以下まで下落したことで生じた数字だ。購入価格221円ベースでの優待利回りは約27%だ。

銘柄の現状

業績：赤字の継続

2026年2月期は売上高115.9億円（前年同期比11.6%減）、営業損失23.83億円。暗号資産評価損8.38億円の計上が影響した。一方で既存店売上高は8.1%増・客数は17.3%増と残存店舗の集客力自体は改善している。

MSワラントによる希薄化リスク

行使価額修正条項付新株予約権（MSワラント型）を発行しており、全ワラント消化後は発行済み株式数が1億株を超える見込みだ。既存株主の1株あたり価値が継続的に希薄化するリスクがある。

ビットコイン投資の影響

調達資金の大部分を暗号資産に充当しているが、2026年2月期に早速8.38億円の評価損を計上した。

M&A攻勢

2025年9月の商号変更（マックハウス→ジーイェット）以降、コーエンを含む5社を短期間で子会社化した。次期はコーエン統合による増収増益を見込んでいる。

まとめ

含み損70%という現実から目を背けずに書く。

優待利回り91%は株価下落の裏返しに過ぎない。連続赤字・MSワラントによる希薄化・ビットコイン評価損という課題は重い。

一方で既存店の客数回復やコーエン統合後の業績変化という材料もある。コーエン統合後の業績がどう動くかが次の判断軸になる。通販割引券3枚の使い道については今後追記する予定だ。

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📝 資産運用に関する免責事項 本記事は筆者自身の投資体験の記録です。特定の銘柄を推奨するものではありません。投資は自己責任で行ってください。